当所有人都不看好纸币的时候，包括纸币发行者，黄金成为无奈的替代选择。[173]
一些央行开始购入黄金。世界黄金协会不久前公布，今年上半年，全球各大央行加大了黄金买入规模，上半年买入量已经超过去年全年。今年各国央行黄金储备增加203＇，去年同期增量为76吨。韩国、墨西哥、苏联和泰国是今年的重要买家。1986年，各国政府总体减持黄金，如今风向逆转。
黄金上升，经济下行。
黄金与宏观经济强弱有着明显的相关关系。从70年代以来，黄金出现两轮明显的上涨周期，一次是70年代至80年代初∶另一次是在全球金融危机爆发后，年11月黄金为每盎司680美元，到2011年7月19日蹿升到1600美元以上。此前，黄金一直处于略有上涨的相对平稳阶段，从年的11月上升到8年后的680美元，年均增长率为1踹，而在近两年半的时间里，金价年均增长408以上。再倒推十年，当经济增长强劲时，黄金长期徘徊于谷底无法自拔。
70年代黄金之所以大幅上升，原因非常明确，经济衰退、货币宽松、负债率上升。经历两次石油危机，美日等国陷入焦头烂额的经济滞胀状态，火上浇油的是美国退出布雷顿森林体系，纸币脱离了黄金的束缚，贬值无极限。与此同时，美国政府的债务以惊人的速度累积，从1970年的亿美元，经过9年时间翻了一番后，接近1万亿美元。
黄金价格超过了所有人的想像力大幅上升。1973年金价涨过美元／盎司大关，是官方所规定的35美元兑换价格的3倍。而1979年黄金化身成黄河鲤鱼，不停地跳跃龙门1979年上半年金价突破360美元／盎司，之后一个个整数关口被突破。到1980年1月，金价被推上了此轮价格上涨以前的历史最高价852美元。
当经济上升、通胀下行，金价也就随之下降。铁腕的美联储主席保罗＝沃克尔在1981年将联邦基金利率抬升到了1983年美国的通胀率从此前的平均10％以上迅速回落到。当衰退周期过去，经济上升、美元升值，黄金也就褪sè了。
现在，全球投资者向黄金先生再次致敬。后金融危机时代，金价一路上升，最近到了狂舞阶段。从今年1月开始，黄金从每盎司1400美元左右的价格上涨此后由于经济数据好转，略有下降，但当7月初美国经济数据再次下滑时，7月4日以后金价出现罕见的十一连阳，突破有史以来最高的1600美元。虽然从技术上来
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